Que regarder en premier dans les comptes ?
Commencez par trois chiffres sur trois ans : le chiffre d’affaires, l’excédent brut d’exploitation (EBE) et la trésorerie. Leur évolution raconte l’essentiel : l’activité progresse-t-elle, est-elle rentable, et l’argent rentre-t-il vraiment ?
Les comptes annuels comprennent :
- le compte de résultat, qui retrace les produits et les charges de l’année ;
- le bilan, photographie à la date de clôture de ce que l’entreprise possède (actif) et doit (passif) ;
- l’annexe, qui détaille les méthodes comptables, les engagements hors bilan et les éléments importants.
Demandez aussi la liasse fiscale et la plaquette de l’expert-comptable, plus détaillées.
Comment lire le compte de résultat ?
Le compte de résultat se lit de haut en bas, à travers les soldes intermédiaires de gestion : marge, valeur ajoutée, EBE, résultat d’exploitation, résultat net. Chaque solde isole une étape de la création de richesse.
| Solde | Ce qu’il indique |
|---|---|
| Marge commerciale | Ce que rapporte la revente de marchandises |
| Valeur ajoutée | Richesse créée par l’entreprise elle-même |
| EBE | Rentabilité du métier, avant amortissements et financement |
| Résultat d’exploitation | Rentabilité après usure du matériel |
| Résultat net | Ce qui reste après frais financiers, exceptionnel et impôt |
Comparez chaque solde au chiffre d’affaires d’une année sur l’autre. Une marge qui s’érode alors que le chiffre d’affaires monte doit être expliquée. L’EBE est la base de l’évaluation : voir Valoriser une entreprise avec l’EBE.
Comment lire le bilan ?
Le bilan oppose ce que l’entreprise possède (immobilisations, stocks, créances, trésorerie) à la façon dont c’est financé (capitaux propres, dettes). Pour un repreneur, trois questions comptent : la société est-elle solide, endettée, et ses actifs valent-ils leur montant comptable ?
Points à vérifier :
- capitaux propres : positifs et en progression ; s’ils sont inférieurs à la moitié du capital social, des obligations légales s’appliquent ;
- dettes financières : montant, échéances, garanties données ;
- immobilisations : matériel ancien et totalement amorti à remplacer bientôt ;
- stocks et créances clients : à confronter à la réalité lors de l’audit.
Qu’est-ce que le BFR et pourquoi compte-t-il ?
Le besoin en fonds de roulement (BFR) est l’argent immobilisé dans le cycle d’exploitation : stocks et créances clients, moins dettes fournisseurs et sociales. Plus il est élevé, plus l’entreprise a besoin de trésorerie pour fonctionner.
Exemple simple : avec un chiffre d’affaires de 1 200 000 € et des clients qui paient à 60 jours, environ 200 000 € de créances sont en permanence à financer. Si l’activité croît, le BFR croît aussi et consomme de la trésorerie.
Dans le bâtiment ou l’industrie, le BFR pèse souvent lourd ; dans le commerce de détail payé comptant, il peut être faible, voire négatif. Prévoyez-le dans votre plan de financement.
Quels signaux d’alerte repérer ?
Méfiez-vous de tout ce qui ne s’explique pas simplement : une variation brutale, un poste inhabituel ou une trésorerie qui baisse alors que le résultat est bon.
Les signaux les plus fréquents :
- chiffre d’affaires concentré sur un ou deux clients ;
- dettes fiscales et sociales en hausse, signe possible de retards de paiement ;
- créances clients qui gonflent plus vite que les ventes ;
- résultat porté par des produits exceptionnels ;
- rémunération du dirigeant anormalement basse, qui gonfle la rentabilité ;
- comptes courants d’associés importants, à rembourser au vendeur ;
- engagements hors bilan (cautions, crédit-bail) mentionnés dans l’annexe.
Chaque point doit être vérifié lors de l’audit d’acquisition.
Que faire si les comptes sont confidentiels ?
Les petites sociétés peuvent demander que leurs comptes ne soient pas publiés : les micro-entreprises pour l’ensemble des comptes annuels, les petites entreprises pour le compte de résultat. Le public n’y a alors pas accès, mais rien n’empêche le vendeur de vous les communiquer.
Sur le site, les fiches n’affichent que les chiffres effectivement publiés : une société aux comptes confidentiels apparaît avec la mention « non publié » à la place du chiffre d’affaires et du résultat. Les fiches « En vente » ont été mises en vente par leur dirigeant ; les fiches « À surveiller » ne sont pas en vente, mais un profil gratuit vous prévient si leur dirigeant se décide. Le Score Pépite tient compte de cette absence de comptes : voir Comment est calculé le Score Pépite ?.
En négociation, signez un engagement de confidentialité et demandez les comptes complets, la liasse et une situation récente. Un vendeur qui refuse de les fournir est un signal d’alerte.
Faut-il se faire aider pour analyser les comptes ?
Oui : votre propre expert-comptable, et non celui du vendeur, doit relire les comptes avant toute offre ferme. Il retraitera les chiffres, vérifiera la cohérence du prévisionnel et repérera les anomalies.
Votre lecture préalable reste utile pour poser les bonnes questions et écarter vite les cibles fragiles. Pour transformer cette analyse en prix, lisez Comment évaluer une entreprise ?.