Combien vaut une entreprise, en pratique ?
Une entreprise vaut ce qu’un acheteur est prêt à payer et ce qu’une banque accepte de financer : l’évaluation donne une fourchette, pas un chiffre unique. On combine en général deux ou trois méthodes, puis on retient une zone de prix cohérente avec la rentabilité de l’affaire.
Les méthodes se rangent en quatre familles :
| Méthode | Ce qu’elle mesure | Quand l’utiliser |
|---|---|---|
| Patrimoniale | Ce que possède l’entreprise (actif net) | Sociétés avec beaucoup d’actifs, entreprises peu rentables |
| Rentabilité | Ce que l’entreprise rapporte (EBE, résultat) | La plupart des TPE et PME rentables |
| Comparaison | Le prix de ventes similaires | Secteurs où les transactions sont nombreuses |
| Barèmes | Usages de la profession | Commerces, pharmacies, cabinets, à recouper |
Avant tout calcul, il faut des comptes fiables sur trois exercices au moins. Notre guide Comment lire un bilan avant de racheter une entreprise ? explique quoi regarder.
Comment fonctionne la méthode patrimoniale ?
La méthode patrimoniale part des capitaux propres du bilan et les corrige pour obtenir l’actif net réévalué : ce que vaudraient réellement les biens, moins les dettes. Elle donne une valeur plancher.
Les corrections les plus courantes :
- immobilier détenu par la société, inscrit à sa valeur d’achat amortie et réévalué au prix du marché ;
- stocks invendables ou matériel obsolète, à déprécier ;
- créances clients douteuses, à retirer ;
- dettes cachées ou provisions insuffisantes (litiges, indemnités de départ à la retraite des salariés).
Cette méthode convient mal aux entreprises de services, dont la valeur tient surtout à la clientèle et à l’équipe, qui n’apparaissent pas au bilan.
Comment évaluer une entreprise par sa rentabilité ?
C’est la méthode de référence pour les petites entreprises rentables : on applique un multiple à l’excédent brut d’exploitation (EBE) retraité, le plus souvent de 3 à 6. Le multiple dépend du secteur, de la taille, de la récurrence du chiffre d’affaires et de la dépendance au dirigeant.
Exemple simple : une société dégage 120 000 € d’EBE retraité. Avec un multiple de 4, sa valeur d’entreprise ressort à 480 000 €. Si elle a 80 000 € de trésorerie et 30 000 € d’emprunts, la valeur des titres est d’environ 530 000 €.
Le retraitement est essentiel : il faut notamment remplacer la rémunération du dirigeant par un salaire de marché et retirer les éléments exceptionnels. Tout est détaillé dans Valoriser une entreprise avec l’EBE.
D’autres variantes existent (multiple du résultat d’exploitation, actualisation des flux de trésorerie futurs), plus utilisées pour les PME de taille plus importante.
Peut-on se fier aux prix de ventes comparables ?
Les transactions comparables sont un bon recoupement, mais rarement une méthode suffisante pour une TPE : les prix réels des cessions de petites entreprises sont peu publiés. Les annonces affichent des prix demandés, pas des prix signés.
Les sources utilisables :
- les avis de vente de fonds de commerce publiés au BODACC, qui mentionnent souvent le prix ;
- les études sectorielles des fédérations professionnelles et des réseaux d’experts-comptables ;
- l’expérience des banques et des conseils qui financent régulièrement le métier.
Sur le site, chaque fiche reprend les chiffres publiés par la société (chiffre d’affaires, résultat quand les comptes ne sont pas confidentiels), ce qui aide à situer une cible par rapport aux autres sociétés du même métier. Les fiches « En vente » ont été mises en vente par leur dirigeant ; les fiches « À surveiller » ne sont pas en vente, mais un profil gratuit vous prévient si leur dirigeant se décide.
À quoi servent les barèmes professionnels ?
Dans certains commerces, la profession utilise des barèmes exprimés en pourcentage du chiffre d’affaires ou en multiple de la recette journalière : ils donnent un ordre de grandeur, à recouper avec la rentabilité. Un barème ignore les spécificités de l’affaire : loyer, état du local, durée restante du bail, équipe.
Ils restent utiles pour les fonds de commerce (bar-tabac, boulangerie, pharmacie, restaurant) parce que banques et vendeurs s’y réfèrent. Si le prix issu du barème dépasse nettement celui obtenu par la rentabilité, la banque retiendra le second : c’est lui qui conditionne le remboursement du prêt.
Pourquoi la valeur et le prix diffèrent-ils ?
La valeur est une estimation technique ; le prix intègre aussi la négociation, le mode de paiement et les garanties obtenues. Un prix un peu plus élevé peut être acceptable si une partie est payée plus tard, sous forme de crédit vendeur ou de complément de prix.
Les éléments qui pèsent dans la négociation :
- la capacité de l’entreprise à rembourser le prêt d’acquisition, vérifiée par la banque ;
- les résultats de l’audit d’acquisition ;
- l’étendue de la garantie d’actif et de passif ;
- la durée de l’accompagnement par le cédant.
Faites relire votre évaluation par votre expert-comptable avant de faire une offre. Pour la suite, voir Comment financer le rachat d’une entreprise ?.